广义货币供应量（中国广义货币供应量达到300万亿历史时刻）

#精品长文创作季#

首发头条平台，抄袭搬运必究！

（有看到抄袭搬运的读者朋友也请帮忙举报一下，首发和原创标签只有在头条平台。感激不尽！）

这是熊猫贝贝的第2310篇原创文章

（3月15日）傍晚，央行公布了截至2月末的金融数据。

2月末，央行口径统计，中国的广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%。

中国的货币供应量，二月份的时候广义货币M2就是299.56万亿元，现在此时此刻应该已经达到了惊人的300万亿。

图片来源：央行官网

中国M2无限接近300万亿元，毫无疑问这是一个历史性时刻，也是标志性事件。

同样的，这样的货币总量表现，也激发很多人思考和激烈讨论，其中热度最高，也是非常具有代表性的一个核心问题就是：

300万亿的M2，对应的钱，在哪里了？

当然，这个历史性时刻发生的标志性事件，也被很多利益关联的自媒体，用来当作炒作什么中国国内大通胀即将到来的绝佳素材，可惜，没弄出多大动静和水花来。

很现实，货币越来越多，是否就能意味着通胀加剧？

既然通胀加剧，为什么现在的CPI这么低？

理论的东西，说的再好听，在现实和压力面前，也是没有什么说服力的。

但是，中国M2突破300万亿这个事情，还真的不是小事，很有必要拿出来和大家，深入的聊一聊。

这篇文章，就将基于对中国国内广义货币供应量M2增长的详细梳理，结合M2突破300万亿规模的这个最新动向以及中美货币供应的逻辑对比，深入挖掘中国M2突破300万亿这一标志性事件的意义和可能影响，并对后续中国国内经济的几个可能走向变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题分析和讨论研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

1中国广义货币供应量达到300万亿历史时刻，意味着什么？

2024年3月，央行发布了2024年2月的社融和金融统计数据。根据报告显示，截至2024年2月末我国的M2余额为299.56万亿元，同比上涨8.7%。

一月末的M2是297.63万亿元，也就是说一个月涨了1万多亿，这意味着下次公布金融统计数据时中国的M2大概率会进入“300万亿”时代。

图片来源：见图

当下的中国，很多人都在等着M2突破300万亿元这一历史性时刻。

或许不用等到央行公布，这个数字已经在悄然无声之际，就得到了突破？

人民币总量的增速，确实加速明显：

2000年末M2仅13万亿元，2013年3月达到100万亿元，新增87万亿元，花费12年时间；

2020年1月突破200万亿元，新增100万亿元，花费7年时间；2024年2月接近300万亿元，新增100万亿元，花费4年时间，速度明显加快。

实际上，之前不少机构预测去年年底可达成这一“伟业”，不过还是推迟了两个月，勉强达标。

所以，央行“放水”从来不会缺席，只会迟到。

300万亿元是什么概念？

与美欧日做对比：

中国M2总量是美国的两倍，接近美国、欧元区和日本的总和。

美国150万亿人民币，欧元区120万亿元人民币，日本60万亿元人民币，合计330万亿元人民币，与中国300万亿元人民币相当。

不过，几个经济体的M2口径还是有些差异。

美国M2不包括10万美元以上的企业存款，如果减去非金融企业的存款，中国M2大概是美国的1.4倍，也是一个惊人的数据（美式放水主要是由美联储扩表推动M1增长）。

如果M2跟GDP对比就更加明显：

根据美联储的最新数据显示截至2024年1月美国的M2余额为20.8万亿美元，若按照7.2的汇率换算差不多149.76万亿元人民币左右。

中国的M2达到了美国的2倍以上。

图片来源：网络

一般来说货币总量与经济体规模是一一对应的，GDP越高需要用来作为交换媒介的货币越多，所以观察各国M2余额多寡还要注意他们的名义GDP总量，于是我们可以将M2除以GDP总量得出每创造1元财富所需要的货币量。

中国:2023年名义GDP为126.06万亿元，最新M2为299.56万亿元，M2/GDP=2.38

美国:2023年名义GDP为27.37万亿美元，最新M2为20.8万亿美元，M2/GDP=0.76

考虑经济总量后可以发现中国的单位货币供给量已经是美国的3.13倍了。

M2是广义货币的缩写，在国内几乎涵盖了所有货币形式，包括流通中的现金、活期存款、定期存款、大额存单等。一年增加20多万亿元的货币总量，不能说不多。

而这样的增量速度，放眼全球，也真的是“遥遥领先”，没有争议了。

需要承认的是2022年3月以来中美两国确实实施了截然相反的货币政策。

美国不断加息缩表，联邦基金利率直接从0加到了5.5%，紧缩的货币政策体现在了M2上，如一年前美国的M2超过了21万亿美元，现在只有20.8万亿美元了。

相反，中国的货币政策相对宽松，多次降准降息，利用“以我为主”的货币政策为实体经济提供发展动力。

因此，仅从最近两年来看中国货币总量增加得速度不比美国慢。

事情就是这么一个事情，并不复杂，有依有据，一目了然。

图片来源：头条图库

2M2突破300万亿，为什么中国并未出现通胀？

无论从广义货币（M2）的绝对量还是加入经济总量的相对比例来看中国仿佛在“印钱”方面比美国更拿手，但是，经济现实和环境，却和大家的体感完全不同，这是怎么回事呢？

这里还有一个比较奇怪的问题，为什么都是放水，美国的通货膨胀起来的非常快，但国内则没有。

毫无疑问的是，M2突破300万亿的当下，中国的货币政策也同样迎来了一个“史诗级尴尬”的现实情况：

中国近年来的物价控制目标，一直是“3%左右”。

2023年以来的CPI，从3月以来一直低于1%，还有多个月出现了负数。

所以坊间一直有通缩的说法，但官方否认。否认的一个重要原因，就是货币发行速度不算慢。

进入2024年，CPI因为季节原因（春节假期）有所反弹，但是和M2增量相比，还是不够看的。

但是美国那边，情况就完全不一样了：

美国一年时间不到，特朗普时期，美国也已经推出了2.2万亿+9000亿，共计3万亿美元；

拜登时期，美国推出了1.9万亿+1.2万亿，共计3.1万亿美元；

疫情爆发以来，美国已经推出了6.1万亿美元刺激计划。

然后效果也是明显的，美国国内出现了明显的通胀：

图片来源：网络

那么，无论从规模还是效率上都比美国放水要高的中国M2，为什么没有在中国引发通胀？

这个问题，不用搞的太复杂，一大堆专业名词和复杂理由老百姓也不爱看。

直接一点，就是中国和美国，在货币增发这件事上面，是两套完全不一样的逻辑：

美国是政府直接发行国债，然后获得对应货币以后，直接通过直升机撒钱这样的模式，对居民部门进行资产负债表的修复工作，所以，经济体感很好，但是通胀也非常明显；

而中国的货币增发，是要求经济部门，以信用贷款的形式，转化成对应的流通货币。

再简单一点，美国是按人头发钱，政府负债，钱直接从政府到经济环境。

中国这边是让企业和居民找银行进行各种贷款，钱需要以债务转移的形式，才能进入市场。

在中国，如果合格借款人的数量下降，整个社会借贷需求降低，那么M2再高，也进入不到经济环境中。

长期以来，美国释放流动性主要通过购买国债、MBS等证券产品为主，银行信贷投放为辅的模式。

而中国则主要通过传统银行贷款投放为主，外汇占款为辅的模式。

2023年以来，中国货币放水最主要的渠道房地产和楼市进入了调整阶段，这个通道堵塞了。

所以，M2即使突破300万亿规模，每月的增量非常可观，但是实际上，对于中国国内经济环境而言，没有多少现实意义，连数字游戏都说不上，因为M2增量对应的货币，并没有顺利进入经济环境。

反而，在中国居民和企业部门信心和预期低迷的驱动下，大量的社会资本和居民财富，以存款的形式回到了银行，抽取了大量的流动性。

这就是为什么中国M2持续增长，突破300万亿，但是经济环境中的体感依然偏向于一个收缩的根本原因。

M2突破300万亿，是央行证实的，这事不假，但是要用美国那套货币发行和管理的逻辑来分析中国也同样会通胀，那就是典型的忽悠人了。

图片来源：头条图库

3趋势研判：中国经济在信用端和货币端的博弈，接下来，怎么走，怎么看？

近些年，中国的货币债务依然在加码，但GDP增速稳步下降，而且通胀还熄火了。

从2013年3月到2020年1月，M2增加了100万亿元，GDP增量（注意GDP本身是增量概念）为44.79万亿元，相当于每投放100元货币，换来44.79元GDP增量。

从2020年1月到2024年2月，M2增加了100万亿元，GDP增量为27.35万亿元，相当于每投放100元货币，换来27.35元GDP增量，效率比前一个周期降低了39%。

最近六年，M2与GDP呈现背离趋势。从2017年到2023年，以M2同比增速-GDP同比增速衡量的指标持续上升，近4年平均达到5.5%，明显高于2017年、2018年的均值1.4%。

最近一年，M2与CPI的背离趋势更加明显，同时引发市场困惑。

M2维持高位，但CPI同比增速却快速下降。

2023年M2同比增速为9.7%，CPI同比增速只有0.2%，二者之差扩大到9.5%，明显高于2019年的5.8%。

当下中国的货币增发模式，因为房地产的停摆，出现了超额的货币投放都无法提振通胀的尴尬现实。

货币端的宽松没有任何争议，关键问题出在信用端的渠道出问题了。

由于房地产和城投债熄火，专项债因化债被挤占，原有的借债投资模式中断或式微，资金使用效率不足。

现在主要融资方为中央政府、央企和国企，而且不少资金并未真正流入到市场中。

实际上，只要货币无法流入普通家庭，即便货币和债务继续加码，通胀和经济也难有起色。

现在的观念是混乱和矛盾的，如果印钞发债形成的货币流入了普通家庭，人们又担心通胀。

这就是当下中国货币增量和经济现实之间的巨大撕裂现实。

一方面，国家希望增量货币能够按照理性，合理，高效的形式顺利进入经济环境，修复信心，重塑预期，实现国内经济良性循环和复苏效果。

另一方面，在中美大国博弈，以及美国针对中国发起的全方位金融战背景之下，原本货币扩张最核心的渠道房地产，又来到了调整周期的转折点，明显堵塞。

当下人民币和美元不能比的一点就是：人民币只能在国内流通，一旦管理失控，就容易引发严重的通胀。

而美元可以通过全球化结算，将通胀转移出去。

中国在金融战防御一方，是不具备真正意义上的对内无风险宽松的。所以，纠结之下，必有拧巴现实。

这样的局面，是阶段必然，但是不会是长期常态，对应M2上来了，在中国就是贷款额度和信用端口松紧的问题了。

但是在中美博弈和金融战没有关键节点信号出现以前，这样的拧巴，只能持续。

图片来源：头条图库

写在最后：基于对中国经济管理风格和M2实际情况来看，有哪些经济走向值得重视？

回到文章开头的讨论来看，M2突破300万亿这个标志性事件，在中国并没有引发通胀，实际上只是阶段需求。

另一个维度的决定性因素不能忽视，那就是中国国家对于经济环境的态度。

中国这个国家，对于通缩压力其实是没有多少恐惧和反感可言的，毕竟计划经济走出来的国家，对通缩没有资本主义那种先天恐惧存在。

但是中国国家，明显对通胀，特别是有可能失控的通胀，有着强烈的警惕和反感。

所以，别管M2当下突破300万亿，就算500万亿，突破千万亿，又如何？

又那么多陷入中等收入国家和经济体的前车之鉴，没有明确的资金蓄水池和顺畅的信用责任通道，M2在中国只是数字，而不是对经济环境可能产生通胀冲击的风险。

看清这个管理本质，非常重要。

资本主义国家太懂通缩了，之所以资本恐惧通缩，因为通缩实际上是系统向个体让利，是一种让资本和特权阶层财富快速缩水的状态。

当然不是说通缩就是好东西，只不过通缩之下，资本就失去了逐利的可能和空间。

看清这个本质，很重要。

所以，接下来，中国的国内经济走向，有两个关键点值得重视：

一个，是中美关系的走向，直接决定了中国国家对于货币增发信用端的态度。

战时经济，信用端只会持续紧缩，并且又可能完全关闭，中美关系转好，信用端才有宽松的可能。

另一个，只有对国家博弈需求有帮助，或者国家希望重点发展的领域，产业，行业，还有公司，能够得到信用端青睐，绝大多数普通行业，还是要在紧缩中前行。

这就是精准滴灌的政策定力，而这样的定力，没有任何质疑的必要。

所以，再强调一次，M2突破300万亿，只是中国货币管理额度的一个规模扩张，和经济现实，以及真实通胀，没有必然和直接的关联。

在中国的市场经济环境中，钱的走向和流动谁说了算，还是要看清楚的。

不要一厢情愿用西方经济学那套自由市场来自欺欺人，或者被人忽悠。

以上，就是对2024年中国M2突破300万亿最新动态，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

原创写作分享不易，如果觉得文章不错，欢迎转发点赞。关注本人

实力原创，头条独家，如有抄袭搬运侵权行为，必究！

有问题欢迎留言，再不行就私信也行，文明交流，有问必答，谢谢各位。